Economia Global 2023

Mundo deve evitar a fragmentação

Agora é um momento particularmente desafiador para a economia global, com as perspectivas que esperam escurecer em 2023.

Três forças poderosas estão impedindo a economia global: o conflito entre a Rússia e a Ucrânia, a necessidade de apertar a política monetária em meio à crise de custo de vida e pressões persistentes e ampliadas da inflação e a desaceleração da economia chinesa.

Durante as reuniões anuais do Fundo Monetário Internacional em outubro, projetamos o crescimento global para diminuir de 6,0 % no ano passado para 3,2 % este ano. E, para 2023, reduzimos nossa previsão para 2,7 % - 0,2 pontos percentuais abaixo do que projetou alguns meses antes em julho.

Esperamos que a desaceleração global seja ampla, com os países representando um terço da economia global que se contrai este ano ou próximo. As três maiores economias: os Estados Unidos, a China e a área do euro, continuarão a parar.

Há uma chance em quatro de que o crescimento global no próximo ano possa cair abaixo de 2 % - uma baixa histórica. Em suma, o pior ainda está por vir e, espera -se que algumas grandes economias, como a Alemanha, entrem na recessão no próximo ano.

Vamos dar uma olhada nas maiores economias do mundo:

Nos Estados Unidos, o aperto de condições monetárias e financeiras significa que o crescimento pode ser de cerca de 1 % em 2023.

Na China, reduzimos a previsão de crescimento do próximo ano para 4,4 % devido ao setor imobiliário enfraquecido e à demanda global mais fraca.

Na zona do euro, a crise energética causada pelo conflito da Rússia-Ucrânia está afetando pesado, reduzindo nossa projeção de crescimento para 2023 a 0,5 %.

Em quase todos os lugares, os preços que crescem rapidamente, especialmente os de alimentos e energia, estão causando sérias dificuldades para famílias vulneráveis.

Apesar da desaceleração, as pressões da inflação estão se mostrando mais amplas e mais persistentes do que o previsto. Agora, espera -se que a inflação global atinja 9,5 % em 2022 antes de desacelerar para 4,1 % até 2024. A inflação também está se ampliando além dos alimentos e da energia.

As perspectivas podem piorar ainda mais e as compensações de políticas se tornaram extremamente desafiadoras. Aqui estão quatro riscos principais:

O risco de calibração monetária, fiscal ou financeira aumentou acentuadamente em um momento de alta incerteza.

A turbulência nos mercados financeiros pode fazer com que as condições financeiras globais se deteriorem e o dólar americano se fortaleça ainda mais.

A inflação poderia, mais uma vez, ser mais persistente, especialmente se os mercados de trabalho permanecerem extremamente apertados.

Finalmente, as hostilidades na Ucrânia ainda estão furiosas. Outras escaladas exacerbariam a crise de energia e segurança alimentar.

O aumento das pressões de preços continua sendo a ameaça mais imediata à prosperidade atual e futura, espremendo renda real e minando a estabilidade macroeconômica. Os bancos centrais agora estão focados na restauração da estabilidade dos preços, e o ritmo do aperto acelerou acentuadamente.

Quando necessário, a política financeira deve garantir que os mercados permaneçam estáveis. No entanto, os bancos centrais em todo o mundo precisam manter a mão firme, com a política monetária firmemente focada em domar a inflação.

A força do dólar americano também é um grande desafio. O dólar está agora mais forte desde o início dos anos 2000. Até agora, esse aumento parece impulsionado principalmente por forças fundamentais, como o aperto da política monetária nos EUA e a crise energética.

A resposta apropriada é calibrar a política monetária para manter a estabilidade dos preços, enquanto as taxas de câmbio se ajustam, conservando valiosos reservas de câmbio para quando as condições financeiras realmente pioram.

Como a economia global está indo para as águas tempestuosas, agora é a hora de os políticas de mercado emergentes os fabricam nas escotilhas.

Energia para dominar a perspectiva da Europa

A perspectiva para o próximo ano parece muito sombria. Vemos o PIB da zona do euro contrair 0,1 % em 2023, o que está ligeiramente abaixo do consenso.

No entanto, uma queda bem -sucedida na demanda por energia - auxiliada pelo clima sazonalmente quente - e os níveis de armazenamento de gás em quase 100 % de capacidade diminuem o risco de racionamento de energia dura durante este inverno.

Em meados do ano, a situação deve melhorar à medida que a queda da inflação permite ganhos na renda real e uma recuperação no setor industrial. Mas com quase nenhum gás de gasoduto russo fluindo para a Europa no próximo ano, o continente precisará substituir todos os suprimentos de energia perdidos.

Portanto, a história macro de 2023 será amplamente ditada pela energia. Uma perspectiva aprimorada para a produção nuclear e hidrelétrica combinada com um grau permanente de economia de energia e substituição de combustível longe do gás significa que a Europa poderia se afastar do gás russo sem sofrer uma profunda crise econômica.

Esperamos que a inflação seja menor em 2023, embora o período prolongado de preços altos este ano represente um risco maior de inflação mais alta.

E com o final quase total das importações de gás russo, os esforços da Europa na reabastecimento de inventários poderiam aumentar os preços do gás em 2023.

A imagem para a inflação do núcleo parece menos benigna do que para a manchete, e esperamos que seja alta novamente em 2023, com média de 3,7 %. Uma forte tendência desinflacionária proveniente de mercadorias e uma dinâmica muito mais pegajosa nos preços do serviço moldarão o comportamento da inflação central.

A inflação de bens não energizantes está alta agora, devido a uma mudança de demanda, problemas persistentes de oferta e repasse dos custos de energia.

Mas o declínio nos preços globais das commodities, facilitando as tensões da cadeia de suprimentos e altos níveis da proporção de inventários / acordos sugerem que uma reviravolta é iminente.

Com serviços representando dois terços do núcleo e mais de 40 % da inflação total, é aí que o verdadeiro campo de batalha pela inflação será em 2023.